Delphi Automotive: 수년간 +20% 수익률을 달성한 전환 스토리(NYSE:DLPH)

Aug 02, 2023

명제

Delphi(NYSE:DLPH)는 고통스럽고 논쟁의 여지가 있는 4년간의 구조 조정 과정을 통해 회사를 가장 크고 가장 규모가 작은 자동차 부품 공급업체 중 하나로 변모시켰습니다. 향후 몇 년 동안 Delphi는 아시아 태평양 지역의 차량 성장 증가와 환경, 무선 및 안전 관련 기술에 대한 투자로 이익을 얻을 것입니다.

지난해 미국에서 가장 많이 팔린 차량 20대 중 17대와 유럽에서 가장 많이 팔린 차량 20대 모두에 델파이 부품이 탑재되었습니다. 연간 산업 성장률을 15.6%로 가정하고 산업 배수를 18.8배로 가정하면 2017년 예상 가격은 147.24달러에 도달합니다. 현재 주가가 ~$73라면 향후 3년 동안 거의 25%의 연간 수익률을 의미합니다.

출처: 야후 파이낸스

회사 개요

Delphi Automotive PLC는 국제적인 자동차 부품 제조업체입니다. 민간부문이면서 공공사업입니다. 회사는 126개의 주요 제조 시설과 15개의 주요 기술 센터를 보유하고 있습니다. 이 회사는 32개국에 진출해 있으며 약 117,000명의 직원을 두고 있습니다. Delphi Automotive PLC는 미국 자회사 Delphi Automotive LLP의 영국 기반 모회사입니다.

회사연혁

Delphi Automotive의 뿌리는 1990년대 초반으로 거슬러 올라갑니다. 제너럴모터스(GM)가 사업을 재편하고 비핵심 사업 부문을 매각하기로 결정했다. GM은 자회사로 자동차 부품 그룹(Automotive Components Group)을 설립했으며 이후 1995년에 회사 이름을 델파이 자동차 그룹(Delphi Automotive Group)으로 명명했습니다. GM은 1999년에 델파이 자동차를 상장했습니다.

비용 관리는 회사 초기에 중요한 목표였습니다. Delphi는 많은 사업장을 중부 및 동부 유럽과 같은 저비용 생산 지역으로 이전하기 시작했습니다. 비핵심 사업도 매각하기 시작했다. 회사는 더 낮은 인건비가 필요한 제품을 개발하기 위해 투자 및 연구 활동의 방향을 재조정했습니다. 2000년에는 유럽 제조업 근로자 900명을 해고했고, 2001년에는 글로벌 인력을 11,500명 줄이면서 글로벌 구조조정을 이어갔다.

2000년대 초반 자동차산업은 침체기를 겪었다. 그 결과 미국 자동차 제조업체들은 생산량을 대폭 줄이고 오하이오주에서만 5,000개의 일자리를 없앴습니다. 2005년 말까지 이 회사는 미국 내에서 약 150,000명의 노조원을 보유하고 있으며 전 세계적으로 185,000명의 직원을 보유하고 있습니다.

2005년 10월, 델파이는 11장 파산 보호에 들어갔습니다. Delphi의 당시 CEO인 Robert S. Miller는 회사를 결국 수익성으로 되돌리기 위해 회사를 파산시키기로 결정했습니다. 파산 기간 동안 Delphi는 여러 시설을 폐쇄하고 제품 라인을 축소했으며 연금 의무를 Federal Pension Benefit Guaranty Corporation(OTC:PBGC)으로 이전했습니다.

Delphi는 헤지펀드 Silver Point Capital과 Elliot Management의 도움으로 2009년 파산에서 벗어났습니다. 두 회사는 회사 부채 중 35억 달러를 탕감하고 회사 사업 부문 중 일부를 GM에 매각하는 일을 감독했습니다. 2009년에 Delphi는 영국에서 Delphi Automotive PLC로 법인을 설립했습니다. 2011년 델파이는 시가총액 약 75억 달러로 상장되었습니다.

운영 및 산업

Delphi는 자동차 부품 및 액세서리 산업에 종사하고 있습니다. Delphi는 자동차 제조업체에 직접 부품을 배포한다는 점에서 "Tier 2" 공급업체와는 다른 "Tier 1"로 간주됩니다. 회사는 자동차 부품 공급 시장이 매우 경쟁적이라는 것을 인식하고 있습니다. 회사의 경쟁업체로는 Magna International(MGA), Bosch(OTC:BSWQY), Denso Corporation(OTCPK:DNZOF) 등이 있습니다.

이익 센터

Delphi의 가장 크고 수익성이 높은 사업 부문은 전자/전기 아키텍처(E/EA) 사업부입니다. 이 사업부는 기타 제품 중에서 커넥터, 회로 및 전기 센터를 생산합니다. 지난해 이 사업부는 회사 전체 매출의 약 절반에 해당하는 79억 달러의 매출을 올렸습니다. E/EA 사업부의 수익은 부분적으로는 인수뿐만 아니라 제품 제공 확대의 결과로 수년에 걸쳐 꾸준히 증가해 왔습니다. 2011년과 2012년에 E/EA 사업부는 각각 66억 달러와 68억 달러의 매출을 올렸습니다. 또한 Delphi는 회사의 126개 시설 및 기술 센터 중 78개를 해당 부서에 전담하고 있습니다.